巨龙三次重组劳而无功何日再腾飞

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[size=0.8]在中国电信市场威风一时的巨龙集团技术有限责任（集团）公司（下简称巨龙集团或巨龙），如今正经历艰难阵痛。
[size=0.8]辉煌已成昨日
[size=0.8]十年前，巨龙集团自主研发了中国第一台大型数字程控交换机——04交换机，用短短一年时间就实现了被喻为“国内交换技术上的重大突破”。上个世纪90年代中期，巨龙曾与华为、中兴、大唐一起成为国内通信制造行业的四大龙头企业，并称为“巨大中华”。其中的“巨”，即指巨龙集团。在鼎盛时期，巨龙集团几乎占据了我国交换机市场的半壁江山。
[size=0.8]但随后在我国通信行业的快速发展中，巨龙却落伍了。自交换机之后，巨龙始终缺乏技术领先的顶尖设备问世，由此导致产品在市场中竞争乏力。前期有报道说，巨龙目前的实际销售额大约只有三四亿元，市场萎缩至河南、甘肃等省份，连年亏损。在1999年中国电子百强企业名单中，巨龙集团销售额12亿元，排在第54位，而2000年的评选名单就已经没有巨龙的名字了。到2000年底，巨龙集团的净资产仅剩2亿多元，与5.54亿元的注册资本相差悬殊。据悉，巨龙集团近两年继续发生巨幅亏损，净资产已所剩无多，巨龙早已不复当年的风采。
[size=0.8]资金周转困难
[size=0.8]巨龙的国内首台数字程控交换机——04交换机研制成功后，采取多点嫁接思路，同时授权多家企业生产，意在充分发挥一项技术成果的能量。但单个企业的规模有限，资金缺乏，原材料采购自成体系，无法形成规模效益，加上企业之间各自为战，恶性竞争愈演愈烈。为了改变这一状况，几家生产04机的企业联合起来，组建了巨龙集团。当04机出现之初，由于市场需求骤增，在国家政策扶持下，各生产企业的流动资金缺口尚能通过银行贷款解决，最终形成产品后，通过巨龙统一销售到全国各地电信用户。可是，电信用户给巨龙的返款周期非常长，一般是2到3年，巨龙只好大量拖欠各生产企业货款。这样，资金从银行流入各生产企业，流入巨龙，流入各地用户，而从用户流回巨龙的通道不畅，从巨龙流回各生产企业的几乎断流。当银行贷款发生问题后，生产企业的资金周转就变得异常困难，资金流先在生产源头断了，整个产业链运作陷入难于运转的恶性循环。
[size=0.8]问题的严重还不止于此。巨龙目前欠下约1.5亿多元的外债，其中欠兆维科技(
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[size=0.8])7000多万元，高凌投资公司5300多万元、高凌信息1186万元和郑州通信公司2000多万元。目前有三家公司先后通过法律手段要求巨龙还账。作为巨龙的股东，兆维科技也起诉巨龙，并通过法院冻结了巨龙公司在洛阳、长春两个子公司的银行账号。特别是高凌信息，通过郑州中级人民法院将巨龙持有的1375万股太光电信(
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[size=0.8])股权冻结。2002年10月12日，太光电信发布董事会公告，称日前接到其第二大股东巨龙集团的书面通知，因珠海高凌信息与巨龙集团的1186万元借款纠纷，郑州市中级人民法院已于2002年9月24日执行财产保全，冻结了巨龙集团持有的太光电信法人股1375万股。冻结期限为2002年9月24日至2003年9月22日。这表明债权人对巨龙心存疑虑，为防止其优质资产转移，迅速动用了法律手段。
[size=0.8]三次重组劳而无功
[size=0.8]为了排除公司的潜在隐患，形成合力，巨龙先后进行了三次资产重组。第一次资产重组是在1996年。重组虽然调整了内部股本比例，调整了经营层，但关键问题如技术外置、内部调控乏力等并没有解决。技术人员不能进入巨龙集团，导致技术产权是巨龙的，但巨龙又控制不了。重组后的董事会在经营决策上仍不能发挥作用，同时各方利益仍冲突不断，公司频繁更换总裁，造成经营策略上也朝令夕改。结果，在国内电信行业中具有技术领先优势的巨龙反而在技术上落后了。
[size=0.8]1999年，巨龙不得不进行第二次重组。此次重组由普天产业集团（原中国邮电工业总公司）将两个厂整体投入巨龙，从而获得直接控股81%、直接间接持股合计89.26%，取得对巨龙的绝对控股地位。这对于包括技术拥有方在内的小股东们来说，无疑是一个难以接受但是又不得不接受的现实。他们一方面对股权稀释心存不满，另一方面又提出股东会议必须获得90%以上的表决权支持，于是，巨龙出现了其他企业看来不可思议的现象——小股东调控，此种状况一直持续了两年。第二次重组虽然使资产增加，延缓了巨龙的资本债务失衡局面，但没有解决根本性问题。
[size=0.8]2001年，巨龙进行第三次资产重组。在普天的牵头下，巨龙与诸多投资商接洽。几经筛选后，普天将“绣球”抛向以邦盛为投资工具的中社网投资组合。2001年10月24日，邦盛与巨龙原股东达成协议，承诺出资3亿人民币，第一期到位1亿元。而这1亿元是向中信银行贷款，要求普天集团做担保。但因为种种原因，最终是巨龙集团为邦盛做了担保。这也就是说，巨龙集团为邦盛做担保贷款购买自己！而这1亿资金是放在共管账户上，即没有邦盛的同意，巨龙根本不可能支配使用。而首期1亿元资金到位后，由于种种原因，原定的北京科技风险投资公司的二期1.5亿元投资没能到位。邦盛没能覆行有关重组协议，巨龙重组计划又一次搁浅了。
[size=0.8]上市融资一枕黄粱
[size=0.8]几年之前，巨龙就谋划上市融资，但均未如愿。在1999年巨龙第二次重组中，普天就曾试图在上市融资方面取得突破，但由于体制、机制等诸多因素，以夭折告终。2000年初，巨龙董事会做出决议，要引进民营资本以改变机制，同时希望其为非产业资本，以改变其国营资本构成，并且要实现借壳上市，未能如愿。
[size=0.8]2001年7月19日，宁夏恒力(
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[size=0.8])曾发布公告，其第一大股东将其70%的股权交给巨龙托管，但后来不了了之。2002年春节，巨龙曾计划重组春都A，但因发现春都A有大量隐形债务而放弃。
[size=0.8]直到2002年7月11日，太光电信公告称，公司第一大股东太光科技有意将24.32%的太光电信股份转让给巨龙集团。然而太光科技持有的太光电信的股份尚处于质押状态，要到2004年2月才质押期满，在未解除质押的情况下无法进行股权转让。于是，太光科技终止了和巨龙集团的股权转让事宜。但是巨龙的收购并未停止，公告同时称，太光电信的第二和第三大股东北京新唐建筑装饰工程有限责任公司和北京德惠俱乐部有限公司已与巨龙集团进行了初步接触，有意转让股权。终于，2002年8月1日，太光电信发布公告称，巨龙集团日前与北京新唐建筑装饰工程有限责任公司、北京德惠俱乐部有限公司签订股权转让协议，以每股1.2元的价格受让上述两家公司持有的太光电信社会法人股14861412股和4972258股(各占太光电信总股本的18.16%和6.08%)。本次转让以后，巨龙集团持有太光电信社会法人股19833670股，占总股本的24.24%，成为该公司第二大股东，与第一大股东太光科技仅差0.08%。
[size=0.8]巨龙入主太光电信后，在谈到巨龙将如何对太光电信进行重组时，巨龙董事长王瑛说，巨龙准备分两步走：第一步是以巨龙集团现有的技术力量，对太光电信原有业务进行整合，维护原有市场，重点在于“查漏补缺”，目标是争取太光电信2002年不亏损，成为一个初步健康的“机体”，并为下一步的资产置换做好准备；第二步是置入巨龙的优质资产，完成巨龙的战略意图。
[size=0.8]然而，太光电信只是一个空壳。据2002年7月初巨龙调查小组对太光的调查报告显示：太光生产车间已经处于关灯的无人状态，业务也处于长期停顿状态，而原研发窄带和宽带产品的研发人员已经整体辞职离开，带走市场及技术人员60－70人，重新成立了“通泽”公司，并合法将VDSL产品的知识产权带出太光。而且，太光第一大股东太光科技及股份公司实际控制人新富投资公司占用公司资金5444.48万元。
[size=0.8]一份巨龙公司的内部资料也显示：截至2002年6月30日，太光电信每股净资产只有1.03元，2002年上半年太光电信亏损1349.33万元，只要下半年再亏240万元，太光电信就将因净资产跌破面值而被冠以“ST”，给今后的再融资带来障碍。因此，有效控制太光电信的亏损无疑具有重大意义。
[size=0.8]太光电信在2002年半年报中透露，“巨龙集团正考虑向本公司注入优质资产，以改善本公司在信息行业的经营实力。”为了确保太光电信2002年盈利，2002年9月28日，巨龙和太光电信合资成立巨龙国际和巨龙数码两公司的消息如期发布。
[size=0.8]据巨龙集团有关资料显示，按巨龙国际最初设计的1500万注册资本的方案，公司2002年10－12月可产生净利润约1863万元。由于在巨龙重组太光的方案设计中，有将太光对巨龙国际的持股比例最终增资到70%的设计，按70%的比例测算太光电信可分享净利润约为1300万元，大体可以弥补太光电信中期的亏损。而有关人士透露，巨龙国际注册资本要增加到2000万元，预计2002年四季度的净利润将超过2500万元，从而使太光电信的盈利前景更加可观。同时，巨龙目前正全力追讨太光电信原大股东占用上市公司的资金。
[size=0.8]出人意料的是，巨龙的重组目标又一次落空。2003年1月21日，太光电信发布2002年度业绩预亏的提示性公告称，由于受2002年行业性紧缩下滑的影响，公司主营业务较上年有较大的滑坡，加上公司原投资项目基本处于停滞状态。经公司财务部门初步估算，预计公司2002年度经营业绩将发生亏损。这意味着，巨龙借壳上市融资的计划将成为一枕黄粱。
[size=0.8]就这样，巨龙在产品市场和资本市场连连失利。巨龙还能恢复元气，重振昔日雄风吗？但愿奇迹能降临到巨龙身上。